您的位置: 威海资讯网 > 美食

公用事业电网水电趋势最优荐11股

发布时间:2019-08-15 16:48:29

公用事业:电网水电趋势最优 荐11股 2015-09-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

板块表现:

2015年上半年公用事业板块整体上涨56%,涨幅超过上证综指逊色创业板。电力板块上涨6 %,涨幅跑赢公用事业板块及上证综指。同期上证综指上涨 2%,创业板上涨94%。

投资逻辑:

行业整体利润增速提升,水电及电网板块加速明显。15年上半年,公用事业行业整体实现营业收入同比下降 %,对比14年上半年下降了8个百分点。水电、火电、电网、燃气板块,分别同比变化7%、-6%、7%和10%。其中,区域电网板块上半年营收同比增速高于14年上半年同比增速约 个百分点。15年上半年行业整体实现归母净利润同比增长27%,对比14年上半年同比增速21%上升了6个百分点。其中,水电和区域电网板块上半年净利润同比增速分别高于14年上半年增速约 2个和18个百分点。

行业整体毛利率及净利率呈上升趋势,水电最为抢眼。公用事业行业2015年上半年整体实现毛利率 0%,对比2014年上半年26%的毛利率保持上升。2015年上半年板块净利率14%,高于2014年上半年11%的净利率水平。子板块中毛利率同比正增长的为水电、火电、燃气板块,净利率同比提升的板块有水电、火电、区域电网板块。

行业整体费用率温和提升,电网期间费用率下降明显。公用事业行业上半年期间费用率14. %,对比2014年上半年14.0 %温和提升。区域电网的期间费用率由14年H1的14.5 %下降至12.80%幅度最明显,而燃气的期间费用率受销售费用率提升影响上升明显由14年H1的7.69%上升至9.42%,表明分销业务竞争有所加剧能源替代优势变弱。行业整体的财务费用率由14H1的8. 4%下降至7.90%,考虑到行业重资产属性行业负债率高达65%,未来有望不断受益财务费用下行。

行业整体负债率持平,燃气板块下行趋势明显。15Q2行业整体负债率为65%,较15Q1基本持平。其中水电、火电的负债率分别为59%、67%,较15Q1无显著变化。燃气板块从15Q1的60. %下降至15Q2的58.6%下降最为明显近一年多以来下降趋势明显,表明不少公司资本开支增速减缓。2015年上半年公用事业行业整体ROE为7.5%,对比2014年上半年7.0%同比上升0.5个百分点,其中水电和电网提升明显,火电持平,燃气略降。

行业整体回款能力恶化电网回款能力依然最优。2015年上半年行业整体应收账款周转率为9.94,对比1 H1有所上升,对比14H1的16.14下降明显。对比过去三年上半年数据,水电、火电和燃气回款有所下降但降幅不大;电网的应收账款周转率明显高于其他子板块,表明供电相较发电对下游用户相对强势,回款能力相对优异。

投资策略:

重点推荐:回款能力最优,费用率下降明显,处在盈利加速期,且最为受益政策红利的电网行业,郴电国际、桂东电力、广安爱众、ST乐电。

继续看好:继续看好:受益气价下调和改革红利,处在业绩拐点期的燃气行业个股,国新能源、天壕节能、长百集团、万鸿集团。

建议关注:部分受益电改的发电企业,包括桂冠电力、粤电力A、皖能电力。

郑州治牛皮癣专科医院哪家好
合肥好的治癫痫医院
合肥治癫痫病最好的专科研究院
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的