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中航证券通胀年内无压力货币宽松有空间

发布时间:2019-08-16 17:07:29

中航证券:通胀年内无压力 货币宽松有空间 2014-10-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

数据:

9月份,CPI同比上涨1.6%。其中,城市上涨1.7%,农村上涨1.4%;食品价格上涨2.3%,非食品价格上涨1.3%;消费品价格上涨1.4%,服务价格上涨2.3%。1-9月平均,CPI比去年同期上涨2.1%。

9月份,CPI环比上涨0.5%。其中,城市上涨0.5%,农村上涨0.4%;食品价格上涨0.8%,非食品价格上涨0.3%;消费品价格上涨0.5%,服务价格上涨0.4%。

9月份,PPI同比下降1.8%,环比下降0.4%。PPIRM同比下降1.9%,环比下降0.4%。1-9月平均,PPI同比下降1.6%,PPIRM同比下降1.8%。

点评:

9月份CPI同比1.6%,较上月下降0.39个百分点,低于市场预期值1.7%,创年内新低。据统计局解读,同比数据回落的原因,一方面是由于9月翘尾因素(约为0.3个百分点,)较上月大幅回落0.7个百分点;另一方面,9月新涨价因素虽有增加,但仅为1.3个百分点,低于近五年平均水平。

9月食品价格同比上涨2.3%,影响居民消费价格总水平上涨约0.78个百分点。

分项中,鲜果价格(同比16.7%)和蛋价(同比12.9%)影响CPI上涨较明显,影响幅度分别是0.33个百分点和0.12个百分点。鲜果价格环比1.5%,较上月回升3.65个百分点,主要原因是今年中秋较往年提前,秋令水果还未全面上市,持续高温加大了水果的保存难度,供不应求推高价格。节后随着气温下降,秋令水果供应增加,预计水果价格会出现一定回落。鸡蛋价格环比1.9%,较上月下降4.4个百分点,随着中秋结束,市场对鸡蛋的需求逐渐减少,统计局数据显示,蛋价从9月中旬开始逐步回落,商务部食用农产品鸡蛋价格指数也印证了这一点(9月第3、4周蛋价指数周环比分别为-0.1%和-0.7%)。10月初的各项数据显示,鸡蛋价格仍在进一步下降,随着补栏鸡产蛋期的到来,鸡蛋供应量会逐渐增加,蛋价仍有回落空间。

蔬菜价格(同比-2.9%)和猪肉价格(同比-9.4%)影响CPI下降较明显,影响幅度分别是0.31个百分点和0.09个百分点。鲜菜价格环比上涨3.9%,较上月增加2.07个百分点。中国寿光蔬菜价格指数自九月下旬开始显著增长。夏季蔬菜供应高峰已过,预计后市供应量将有所减少,受大棚蔬菜上市后成本增加影响,预计年底菜价有小幅上涨空间。猪肉价格环比上涨2.3%,较上月回落2.76个百分点。猪价自9月中旬出现明显下跌,月底全国大中城市生猪出厂价格跌至14.77元/公斤,较月初下跌3.02%。中秋、国庆双节的消费力度并未能有效提振猪价,同时储备肉投放,生猪出栏量大幅增加,猪肉供大于求,导致价格下跌。9月猪粮比的周平均值为5.72,较上月上涨0.04,随着新玉米上市,玉米价格逐渐回落,饲料成本随之下降,养殖户迎来更大利润空间,目前价格低迷抑制补栏意愿也会导致后市供应减少,预计第四季度猪价缓慢上行。

非食品价格环比上涨0.3%,较上月上涨0.38个百分点。统计局解读中称,受开学季影响,学前教育、高等教育和教材价格分别上涨3.7%、3.6%和1.0%,合计影响CPI上涨0.10个百分点;服装换季,衣着价格上涨1.0%,影响CPI上涨0.08个百分点。

第四季度翘尾因素均在低位,未来CPI涨幅主要靠新涨价因素带动,鉴于目前经济增长缓慢,新涨价因素的上升幅度十分有限,预计10月CPI同比增速继续保持低位,约为1.6%。

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